Las razones que ve el mercado para nuevos aumentos de capital en la banca local

Fuerte es el ruido que corre en la banca desde que BancoEstado y Banco Security anunciaran aumentos de capital por US$ 500 millones y US$ 62 millones, respectivamente.Y es que en la industria dan por descontado que la fuerte restricción crediticia internacional, la alta morosidad de las carteras y la menor actividad obligará a los bancos a robustecer su patrimonio efectivo para cumplir con los requerimientos del índice de Basilea que exige un mínimo de 8%.Industria expectanteEn ese escenario, altas fuentes de la industria apuestan a que bancos como el BBVA y el BCI recibirían inyecciones de capital por parte de sus controladores para continuar su plan de crecimiento en colocaciones.El primero tiene un índice de Basilea a agosto del presente año de 10,64% y tiene casi copada la posibilidad de emitir bonos subordinados (49,86% de un máximo de 50%) para constituirlos como parte del patrimonio efectivo del banco, y de paso aumentar su índice de Basilea.Según el gerente de estudios de EuroAmerica, Jorge Chang, la posibilidad de que el banco español pueda incrementar su capital está latente.Aunque advierte que otra alternativa para no estar “topado” con el índice de Basilea sería “detener el ritmo de crecimiento del banco”.Respecto de la situación del BCI, tiene un índice de Basilea de 11,21% y contabilizados un 48,42% de los bonos subordinados emitidos para efectos de su patrimonio.Al respecto, fuentes de la industria señalan que si la entidad controlada por el grupo Yarur pretende seguir liderando los primeros lugares de la banca, deberá rentabilizar a sus clientes, disminuir el dividendo a sus accionistas o aumentar su capital.En todo caso, la analista de Fitch Rating, Carola Saldías, advierte que antes de pensar en aumentar su capital los bancos “deberán redefinir cuál será su planificación respecto al nuevo escenario económico de 2009”.Bancos pequeñosOtra de las interrogantes será la opción que tomen Banco Falabella y Banco Internacional.El primero si bien tiene un holgado índice de Basilea (20,66%) tiene un 43,04% de bonos emitidos.En el mercado existe incertidumbre respecto a si la entidad podrá mantener su ritmo de crecimiento sin capitales adicionales, ya que las metas planteadas por su gerente general, Alejandro Cuevas para el cierre de este año, son ambiciosas.“Queremos crecer sobre un 10% en colocaciones”, dijo el ejecutivo el 2 de junio pasado. En la otra vereda, Banco Internacional tiene un Basilea de 10,61%, pero tiene una holgura para emitir bonos subordinados (21,51%).

El patrimonio efectivo
Según el artículo 66 de la Ley General de Bancos, el patrimonio efectivo de un banco no podrá ser inferior al 8% de sus activos ponderados por riesgo, neto de las provisiones exigidas por la autoridad.La ley establece que el patrimonio efectivo de un banco será la suma de su capital y reservas y los bonos subordinados que haya colocado la entidad valorados al precio de colocación de hasta un 50% que sirven para constituir un patrimonio.A estos factores se agregan las provisiones voluntarias que debe realizar un banco que deben llegar hasta un 1,25% de sus activos ponderados por riesgo.

Crisis financiera: una nueva oportunidad para los fondos inmobiliarios

La crisis financiera que hoy está afectando a todos los mercados está generando importantes amenazas y oportunidades para la industria inmobiliaria. Con un panorama de bajas ventas para los próximos meses, coincidiendo con vencimientos de deuda de corto plazo y las dificultades que tendrán de refinanciarse, vemos, y seguiremos viendo, que muchos inversionistas inmobiliarios tienen que liquidar sus stocks para poder cumplir con sus obligaciones, llevando los precios a la baja. Un buen número de ellos no lo logrará y desaparecerá, y serán principalmente aquellas empresas sin mayor experiencia en este negocio y con un alto nivel de endeudamiento. Esta dificultad de acceso a crédito, sumada a la incertidumbre reinante, está haciendo que un importante número de empresas esté posponiendo indefinidamente la inversión en nuevos proyectos, lo que traerá consigo un aumento en el desempleo, una baja en el consumo y un ajuste en los costos de construcción.Ahora bien, hay empresas a las que esta crisis las toma bien paradas en términos patrimoniales y de caja, lo que las deja en una posición expectante para aprovechar las oportunidades que puedan aparecer. En Estados Unidos, por ejemplo, inversionistas inmobiliarios están tratando de acceder a parte de los US$ 500 billones en propiedades inmobiliarias de las instituciones financieras. Morgan Stanley y Goldman Sachs podrían tener que liquidar propiedades para recaudar caja y reducir el nivel de endeudamiento en sus estados financieros al transformarse en bancos comerciales. Por otra parte, se espera que Lehman Brothers haga lo mismo como parte de su solicitud de quiebra.En nuestro país, y gracias a la normativa vigente, la supervisión de la SVS, la autorregulación impuesta por sus reglamentos internos y la experiencia y know how aportado por sus empresas administradoras, la industria de los fondos de inversión públicos y, en particular, los fondos inmobiliarios, puede enfrentar esta crisis con una sólida posición financiera y con una adecuada diversificación y apalancamiento de sus inversiones, lo que les permite generar flujos de caja seguros y de largo plazo.Es precisamente en ambientes de bajo crecimiento y continua aversión a la toma de riesgos que estos vehículos de inversión pasan a tener un atractivo mayor para una amplia gama de inversionistas. Indirectamente, y en lo que le afecta al ciudadano común, la cuota que las AFP tienen invertida en estos instrumentos contribuirá en algo a minimizar las estrepitosas caídas en las rentabilidades que han tenido últimamente los distintos fondos de pensiones.Es por lo anterior que resulta muy importante fortalecer y masificar el uso de los fondos inmobiliarios, tanto por la vía de perfeccionar la normativa de los mismos, como a través de incentivos a la inversión en este tipo de instrumentos. Hemos visto que a través de instancias como el recientemente creado Consejo Consultivo del Mercado de Capitales por parte del Ministerio de Hacienda se podría avanzar en este tipo de iniciativas. Al menos, queda claro que la voluntad tanto del sector público como privado para estudiar estos temas existe.

Dólar sube a máximo desde septiembre de 2003

Una nueva alza experimentó el dólar frente al peso chileno. Al término de las operaciones cambiarias, el dólar se ubicó en puntas de $ 677,30 comprador y $ 677,80 vendedor, lo que implica un incremento de $ 6,3 en relación al viernes, pero sólo de 80 centavos respecto a la apertura.Además, se trata del valor más alto desde el 9 de septiembre de 2003.De todas maneras, hay que destacar que la divisa incluso llegó hasta los $ 682 en las primeras operaciones de la sesión.Con el resultado de hoy, el dólar completa un aumento de $ 64,5 en las últimas cinco jornadas, cifra que se dispara a $ 125 en lo que va corrido de octubre.La cotización se hoy se dio en un contexto de extrema volatilidad en los mercados accionarios del mundo. Asia cerró con pérdidas de más de 12%, las que promediaban el 5% en Europa y que comenzaban a disiparse conforme Wall Street coqueteaba con los números azules.En ese marco, el cobre anotó una nueva caída en Londres al transarse en US$ 1,67 la libra. En el último tiempo, las fuertes caídas del cobre han impactado en el igualmente fuerte retroceso del peso chileno.Por lo mismo, no se descarta que en las próximas jornadas el dólar rompa nuevos pisos. Esto debido a que las proyecciones no favorecen una recuperación del metal rojo, principal producto de exportación del país.Hay quienes incluso ven a la libra tocando los US$ 1,50 en el corto plazo.

Bancos admiten fuerte restricción crediticia a grandes empresas y Pymes

Lo que era un comentario generalizado tanto en la banca como en diversas industrias, ayer quedó de manifiesto en las cifras luego de que el Banco Central diera a conocer los resultados de la encuesta sobre créditos bancarios al tercer trimestre de este año.Es que en ella se percibe una fuerte restricción crediticia por parte de la banca local en todas sus líneas de negocios.Y las cifras hablan por sí solas.Según el sondeo del instituto emisor, el 91% de las instituciones señala que los estándares de aprobación se han vuelto más restrictivos para el conjunto de grandes empresas.Sin duda, un notorio avance desde la encuesta anterior publicada en julio de este año cuando 65% de los bancos reconocía mayores restricciones a las grandes empresas.En tanto, las Pymes también sufrieron una mayor restricción durante el tercer trimestre (74%) respecto a julio pasado cuando un 58% de las instituciones financieras admitían limitaciones. El ente rector atribuyó estos indicadores principalmente al deterioro del entorno económico y sus perspectivas. Asimismo, indicó que hay una visión menos favorable respecto del riesgo de dichos clientes. De acuerdo al Central, el mayor riesgo trajo como consecuencia un aumento de los spreads sobre el costo de fondo de los créditos comerciales, el premio exigido a los préstamos más riesgosos y los requerimientos de garantías. Asimismo, han disminuido el monto y los plazos de las líneas de crédito aprobadas. EfectosLa encuesta también revela que fueron las industrias inmobiliarias y de construcción las que han sufrido las mayores limitaciones crediticias.Según el Banco Central, el 71% de los bancos han restringido las condiciones de aprobación de préstamos debido al deterioro económico y el aumento del riesgo de esta industria.El Central agregó que dado el bajo dinamismo del sector, las empresas inmobiliarias han disminuido su demanda de colocaciones, ya que un 41% de los bancos percibe un retroceso en las solicitudes de créditos.Golpe al consumoLa encuesta del instituto emisor no sólo “sinceró” las restricciones crediticias a las empresas. La autoridad monetaria también reveló que el segmento de personas se ha visto afectado, pues un 50% de los bancos reconocen un endurecimiento en la entrega de financiamiento. En esa línea, un 61% de los encuestados admitió una mayor restricción en el negocio hipotecario.El sondeo agregó que un 67% de los bancos consultados reconoce que la demanda por créditos de consumo también se ha debilitado.

Zoellick alerta de posibles "emergencias bancarias" en países en desarrollo

El presidente del Banco Mundial (BM), Robert Zoellick, alertó hoy sobre posibles "emergencias bancarias" en el mundo en desarrollo y crisis en las balanzas de pagos a medida que la actual crisis financiera avanza.

"El deterioro en las condiciones financieras, combinado con un endurecimiento monetario, provocará la quiebra de empresas y posiblemente emergencias bancarias", dijo el responsable del BM en una rueda de prensa previa a la asamblea anual del organismo y el Fondo Monetario Internacional (FMI).

"Algunos países sufrirán crisis en las balanzas de pagos", alertó Zoellick, quien evitó citar naciones o regiones concretas durante su intervención.

Indicó que los países en desarrollo, debilitados ya por los elevados precios de los alimentos y la gasolina, afrontan ahora un "golpe triple" ante la crisis financiera global con epicentro en Estados Unidos, que se intensificó a mediados de septiembre.

Recordó que la gravedad de la crisis llevó al organismo a recortar en 2,6 puntos porcentuales las previsiones de crecimiento para el mundo en desarrollo para 2009.

El Banco había pronosticado en abril que las naciones en desarrollo crecerían un 6,6% en 2009, pero ahora dice que la tasa se situará en torno al cuatro por ciento.

"Es una tasa de crecimiento respetable, pero la desaceleración será tan acusada que se sentirá como si fuera una recesión", afirmó, para añadir que en muchos países la tasa de crecimiento será muy inferior a la media.

"Será un golpe significativo", anticipó.

Insistió en que el mundo debe de ver más allá del rescate financiero y pensar en "un rescate humano".

Criticó, en ese sentido, a los países más ricos por no cumplir con sus compromisos de ayuda.

Instó a los países europeos a respaldar la propuesta del presidente de la Comisión Europea, José Manuel Durão Barroso, de desembolsar 1.000 millones de euros de ayuda para los países más castigados por los elevados precios de los alimentos.

Anunció que el BM destinará 25 millones de dólares adicionales a Haití para ayudar al país a hacer frente al impacto devastador de los huracanes "Fay", "Gustav", "Hanna" y el "Ike".

Para finalizar, dijo confiar en que los miembros del Grupo de los Siete (G7) países más industrializados (EE.UU., Canadá, Japón, Reino Unido, Alemania, Francia e Italia), que se reunirán mañana en Washington, insistirán en "acciones coordinadas" para capear al unísono la actual crisis global.

"Los países adoptarán distintas medidas que se adapten a sus circunstancias (...), pero las medidas tienen que ser coherentes", explicó Zoellick, quien puso como ejemplo de una buena acción el recorte coordinado de intereses decidido el miércoles por los principales bancos centrales del mundo.

Aun así, advirtió que será necesario algún tiempo para que todas esas medidas funcionen.

Apurar MKIII sería esencial para aprovechar ventajas de la crisis

Aunque el panorama no se ve bueno, el mercado local puede sacar ventaja al temporal de turbulencias financieras que provienen de Wall Street asegura el gerente general de IMTrust, Guillermo Tagle.

Y la tercera reforma al mercado de capitales (MKIII) y su conjunto de ideas “es una forma inmediata de mejorar la competitividad”, insiste el ejecutivo.

Por lo mismo, el también miembro del Comité Consultivo del Mercado de Capitales del Ministerio de Hacienda, pone énfasis en agilizar la legislación del proyecto. “Ya casi estamos en octubre y para efectos prácticos estamos en periodo de elecciones y viene el verano”, advierte.

- ¿Entonces podría atrasarse?

- La parte más compleja es que es un proyecto que obviamente todavía le falta convertirse en texto específico. Es un asunto sobre la velocidad con que se trabaja para agilizar y poder “aprovechar” esta turbulencia internacional.

Soportando el temporal

Según el ejecutivo de IMTrust, el primer impacto de la crisis financiera en Chile será la contracción del crédito. “Este proceso de contracción de sistema financiero global se traduce en una contracción de líneas de crédito para todos”, insiste.

Por eso, agrega, que para compensar los efectos negativos, el mercado local debe sacar ventaja de la situación.

- ¿Cómo podría el MKIII aportar a convertir a Chile en “safe heaven” para inversionistas extranjeros?

- MKIII generaría una integración financiera de Chile en toda clase de activos con el resto del mundo y eso podría provocar tanto que inversionistas vengan a Chile como que emisores de otros países puedan venir a emitir papeles.

De acuerdo al ejecutivo, aprovechando esta “oportunidad única”, Chile podrá compararse con el actual imán de inversión extranjera en la región. “Brasil nos opacó como mercado de capitales en forma significativa entre 2006 y 2007. Estábamos siendo ‘apabullado’ por el éxito de otro”.

- ¿La crisis puede cambiar esto?

- Cuando ocurre este tipo de crisis y revisas tu estructura, y tenemos un sistema financiero que está bastante más blindado que muchos otros países del mundo.

- ¿Ve que el mercado esté sacando provecho a la situación?

- Hemos visto en las últimas dos semanas un resurgimiento del interés de los inversionistas extranjeros por la bolsa chilena. Quienes se vieron encandilados por las oportunidades en Brasil (...) hoy se dan cuenta que la economía más segura de la región es Chile y que (dejaron) de lado un país que le daba el soporte de estabilidades al largo plazo. La historia de que Chile es un lugar donde protegerse de las turbulencias hoy día es más válida que nunca.

- En plena crisis, ¿Qué le recomienda hoy a sus clientes?

-Lo único que podemos hacer es mostrarles este panorama y que ellos decidan que riesgo están dispuesto a tomar.

"Hay que estar preparados para atraer inversión"

Pese a que los efectos de la crisis financiera en Estados Unidos se han propagado por todo el mundo, en Chile se aprecia un efecto mucho menor que en otras zonas del mundo. Para el director gerente de banca corporativa de Scotiabank, Héctor Pérez, esto se debe a la buena capitalización de la banca y la baja exposición a instrumentos riesgosos, como bonos high yield o créditos subprime. “Que el mercado no tenga el grado de desarrollo que hemos querido y empujado por algunos años, de cierta forma nos ha ayudado en esta coyuntura específica”, sentencia el ejecutivo. Sin embargo, advierte que “esta coyuntura pasará y hay que estar preparados para tener un mercado que permita atraer inversión. Hoy nadie está invirtiendo, pero va pasar y los inversionistas volverán al mercado”. Así, el ejecutivo hace un llamado a seguir con las reformas, por ejemplo MKIII, y avanzar en temas impositivos o en desarrollo de derivados. “No podemos congelarnos con lo que pase en Estados Unidos. Hay que seguir avanzando para dar herramientas al mercado para desarrollar instrumentos que generen alternativas de inversión y rentabilidad”, sentencia.

Hcienda anuncia envío de primera etapa de MKIII durante septiembre

Los anuncios realizados por el ministro Andrés Velasco hace un mes, que buscan darle una nueva cara al mercado de capitales local, comienzan a tomar forma.Pues ayer el coordinador de Mercado de Capitales del Ministerio de Hacienda, Alejandro Micco, señaló que durante septiembre se despacharán al Congreso varios de los cambios incluidos en el proyecto de Mercado de Capitales III (MKIII).Según manifestó al término del seminario “MKIII Reforma de Mercado de Capitales: Chile como Centro de Negocios” organizado por KMPG y el Centro de Gobierno Corporativo y Mercado de Capitales de la Universidad de Chile, “la idea es que las (medidas) que tienen tramitación parlamentaria se ingresen durante el mes de septiembre”.Así, entre los temas tributario, el principal cambio anunciado por Andrés Velasco y que será ingresado durante este mes al Congreso es la eliminación del impuesto a la ganancia de capital a algunos grupos de instrumentos de renta fija.También “las modificaciones a los fondos mutuos y de inversión, para darles flexibilidad a estos instrumentos”, comentó Micco. A esto se sumarán los temas relacionados con el mercado de la securitización. “Hay una serie de modificaciones legales para que sea más fácil la securitización, como la de flujos futuros que hoy tiene algunos problemas de cómo se estimaron los impuestos. También se mejora la posibilidad de que los bancos puedan securitizar el 100% de su cartera. Esto también va en el proyecto”, explica el experto.Corto y largo plazoAdemás del trabajo legislativo, una serie de reestructuraciones administrativas tienen ocupados a los expertos del Ministerio de Hacienda y que también serán anunciadas durante septiembre. “Ya se hizo la presentación del informe de cómo estamos pensando la reforma a la Superintendencia de Valores y Seguros. Por otro lado, viene la creación del Consejo Consultivo (para el Mercado de Capitales) que también se anunciaría durante este mes”, agregó Micco.El ejecutivo, sin embargo, recalcó que este proceso “dinámico” tiene una serie de cambios de largo plazo y que se resolverán durante el 2009. Uno de ellos es la implementación de las normas internacionales de adecuación de capital Basilea II para la industria bancaria, que debería concretarse, indicó Micco, durante el primer semestre del próximo año. “La Superintendencia de Bancos (SBIF) está en constante contacto con los bancos, de tal forma de ir perfeccionando la propuesta de cambio legal para adoptar Basilea II, que es un cambio radical”, agregó.Otra reforma que tomará cuerpo durante la primera parte de 2009, son los cambios a la industria aseguradora local, entre las que están la supervisión basada en riesgo y los cambios al contrato del seguro.“MKIII son pasos pequeños pero continuos. Aprendimos de MKII (...) y no queremos caer en eso. Tenemos una agenda, queremos tener proyectos continuos, paso a paso y ese proceso ya partió”, sentenció el ejecutivo.

Desregular y flexibilizar
En su participación, el presidente de Compass Group Chile, Jaime de la Barra, aseguró respecto al proyecto de MKIII que “el demonio de verdad está en los detalles, no en lo general, que es donde estamos todos de acuerdo”.En ese sentido, el ejecutivo sostuvo que “no son beneficios tributarios lo que pedimos, sino sacar trabas, desregular y flexibilizar y poner en igualdad de condiciones a los chilenos que estamos en esta industria”.“Toda la evolución tiene que ir hacia un mercado en el que podamos competir especialmente con los extranjeros”, agregó.Por su parte, el gerente de General de Cruz del Sur Inversiones, Axel Christensen, destacó que las “tareas pendientes” son el desarrollo de los mercados e innovación, autorregulación, competencia y asociatividad.

Lista normativa para aplicación de APVC

En los próximos diez días estará lista la normativa que determinará la aplicación del ahorro previsional voluntario colectivo (APVC) respecto al porcentaje de adhesión que deberán imponer las empresas, y el número de meses que los trabajadores deberán quedarse para acceder a esta alternativa de ahorro.

Así lo anunció el superintendente de Valores y Seguros (SVS), Guillermo Larraín, en el seminario económico “APV Colectivo: mucho más que ahorro previsional”, organizado por Principal Financial Group.

Larraín explicó los beneficios de este servicio que comienza a regir el 1 de octubre, y uno de los principales pilares de la segunda reforma previsional.

Hasta este mes la propuesta de cómo aplicar el APVC en las empresas estuvo bajo comentario público en las tres superintendencias del mercado local: SVS, de Bancos e Instituciones Financieras y la de Pensiones. La propuesta bajo comentario comprendía un rango de imposición del empleador de 40% y 24 meses de vesting, tiempo que los trabajadores deberían quedarse en la empresa para acceder al APVC.

“De aquí a diez días, va a estar lista la aplicación legal del APVC con comentarios del público”, aseguró el superintendente. No obstante, Larraín reconoció que los reguladores enfrentan un dilema. “Hay que saber buscar el equilibrio de interés de las empresas y a la vez el objetivo integrado del APVC, de incorporar a ese porcentaje de la población que no está haciendo hoy el APV”, añadió Larraín.

Por eso, insistió en que “es posible que haya que revisar los números al principio”, y no descartó que eventualmente se puedan aplicar diferentes requisitos según industria. El regulador también advirtió que la industria debe evitar que el APVC reemplace esta versión individual de ahorro voluntario.

Dólar abrió al alza tras decisión del central

El dólar comenzó la jornada con un alza de casi $4 luego que el Banco Central subiera la tasa de interés el jueves pasado.La moneda operaba en $520,10 comprador y $520,40 vendedor, respecto a los $516 comprador y $516,50 del cierre del jueves.El instituto emisor elevó los tipos en 50 puntos base, dejando la tasa en 7,75 puntos, en una medida esperada por el mercado. El viernes los mercados chilenos permanecieron cerrados debido al feriado.

Crudo retoma caída y llega a los US$116,18

El crudo ha retomado la tendencia a la baja experimentada en las últimas jornadas de esta semana, llegando a marcar su valor intradía más bajo desde el 1 de mayo de este año, día en que se situó en US$ 112,62.Sólo en la sesión de ayer la materia prima respiró de las caídas, repuntando US$ 1,27, lo que, sin embargo, no se repite hoy viernes.El también llamado oro negro ha retrocedido en línea con la debilidad del complejo de materiass primas y la fortaleza que ha alcanzado el dólar, escenario que ha minimizado el temor a que un conflicto en Georgia interrumpiera el suminitro de energía en la región del Mar Caspio.Así, el barril de West Texas Intermediate (WTI), que se cotiza en New York y que sirve de referencia a la ENAP para los precios de los combustibles que se aplicarán en Chile, retrocede US$ 3,68, marcando US$ 116,18, lo que equivale a una variación negativa de 3,07%.Este pronunciado descenso ha sido uno de los factores que ha provocado que las principales bolsas bursátiles mundiales operen con números azules.