Las razones que ve el mercado para nuevos aumentos de capital en la banca local

Fuerte es el ruido que corre en la banca desde que BancoEstado y Banco Security anunciaran aumentos de capital por US$ 500 millones y US$ 62 millones, respectivamente.Y es que en la industria dan por descontado que la fuerte restricción crediticia internacional, la alta morosidad de las carteras y la menor actividad obligará a los bancos a robustecer su patrimonio efectivo para cumplir con los requerimientos del índice de Basilea que exige un mínimo de 8%.Industria expectanteEn ese escenario, altas fuentes de la industria apuestan a que bancos como el BBVA y el BCI recibirían inyecciones de capital por parte de sus controladores para continuar su plan de crecimiento en colocaciones.El primero tiene un índice de Basilea a agosto del presente año de 10,64% y tiene casi copada la posibilidad de emitir bonos subordinados (49,86% de un máximo de 50%) para constituirlos como parte del patrimonio efectivo del banco, y de paso aumentar su índice de Basilea.Según el gerente de estudios de EuroAmerica, Jorge Chang, la posibilidad de que el banco español pueda incrementar su capital está latente.Aunque advierte que otra alternativa para no estar “topado” con el índice de Basilea sería “detener el ritmo de crecimiento del banco”.Respecto de la situación del BCI, tiene un índice de Basilea de 11,21% y contabilizados un 48,42% de los bonos subordinados emitidos para efectos de su patrimonio.Al respecto, fuentes de la industria señalan que si la entidad controlada por el grupo Yarur pretende seguir liderando los primeros lugares de la banca, deberá rentabilizar a sus clientes, disminuir el dividendo a sus accionistas o aumentar su capital.En todo caso, la analista de Fitch Rating, Carola Saldías, advierte que antes de pensar en aumentar su capital los bancos “deberán redefinir cuál será su planificación respecto al nuevo escenario económico de 2009”.Bancos pequeñosOtra de las interrogantes será la opción que tomen Banco Falabella y Banco Internacional.El primero si bien tiene un holgado índice de Basilea (20,66%) tiene un 43,04% de bonos emitidos.En el mercado existe incertidumbre respecto a si la entidad podrá mantener su ritmo de crecimiento sin capitales adicionales, ya que las metas planteadas por su gerente general, Alejandro Cuevas para el cierre de este año, son ambiciosas.“Queremos crecer sobre un 10% en colocaciones”, dijo el ejecutivo el 2 de junio pasado. En la otra vereda, Banco Internacional tiene un Basilea de 10,61%, pero tiene una holgura para emitir bonos subordinados (21,51%).

El patrimonio efectivo
Según el artículo 66 de la Ley General de Bancos, el patrimonio efectivo de un banco no podrá ser inferior al 8% de sus activos ponderados por riesgo, neto de las provisiones exigidas por la autoridad.La ley establece que el patrimonio efectivo de un banco será la suma de su capital y reservas y los bonos subordinados que haya colocado la entidad valorados al precio de colocación de hasta un 50% que sirven para constituir un patrimonio.A estos factores se agregan las provisiones voluntarias que debe realizar un banco que deben llegar hasta un 1,25% de sus activos ponderados por riesgo.

Crisis financiera: una nueva oportunidad para los fondos inmobiliarios

La crisis financiera que hoy está afectando a todos los mercados está generando importantes amenazas y oportunidades para la industria inmobiliaria. Con un panorama de bajas ventas para los próximos meses, coincidiendo con vencimientos de deuda de corto plazo y las dificultades que tendrán de refinanciarse, vemos, y seguiremos viendo, que muchos inversionistas inmobiliarios tienen que liquidar sus stocks para poder cumplir con sus obligaciones, llevando los precios a la baja. Un buen número de ellos no lo logrará y desaparecerá, y serán principalmente aquellas empresas sin mayor experiencia en este negocio y con un alto nivel de endeudamiento. Esta dificultad de acceso a crédito, sumada a la incertidumbre reinante, está haciendo que un importante número de empresas esté posponiendo indefinidamente la inversión en nuevos proyectos, lo que traerá consigo un aumento en el desempleo, una baja en el consumo y un ajuste en los costos de construcción.Ahora bien, hay empresas a las que esta crisis las toma bien paradas en términos patrimoniales y de caja, lo que las deja en una posición expectante para aprovechar las oportunidades que puedan aparecer. En Estados Unidos, por ejemplo, inversionistas inmobiliarios están tratando de acceder a parte de los US$ 500 billones en propiedades inmobiliarias de las instituciones financieras. Morgan Stanley y Goldman Sachs podrían tener que liquidar propiedades para recaudar caja y reducir el nivel de endeudamiento en sus estados financieros al transformarse en bancos comerciales. Por otra parte, se espera que Lehman Brothers haga lo mismo como parte de su solicitud de quiebra.En nuestro país, y gracias a la normativa vigente, la supervisión de la SVS, la autorregulación impuesta por sus reglamentos internos y la experiencia y know how aportado por sus empresas administradoras, la industria de los fondos de inversión públicos y, en particular, los fondos inmobiliarios, puede enfrentar esta crisis con una sólida posición financiera y con una adecuada diversificación y apalancamiento de sus inversiones, lo que les permite generar flujos de caja seguros y de largo plazo.Es precisamente en ambientes de bajo crecimiento y continua aversión a la toma de riesgos que estos vehículos de inversión pasan a tener un atractivo mayor para una amplia gama de inversionistas. Indirectamente, y en lo que le afecta al ciudadano común, la cuota que las AFP tienen invertida en estos instrumentos contribuirá en algo a minimizar las estrepitosas caídas en las rentabilidades que han tenido últimamente los distintos fondos de pensiones.Es por lo anterior que resulta muy importante fortalecer y masificar el uso de los fondos inmobiliarios, tanto por la vía de perfeccionar la normativa de los mismos, como a través de incentivos a la inversión en este tipo de instrumentos. Hemos visto que a través de instancias como el recientemente creado Consejo Consultivo del Mercado de Capitales por parte del Ministerio de Hacienda se podría avanzar en este tipo de iniciativas. Al menos, queda claro que la voluntad tanto del sector público como privado para estudiar estos temas existe.